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美银美林警告:标普500指数的流动性风险可能加剧市场抛售

2019-10-03 00:37:24 来源:腾讯网 ??阅读量:1781

腾讯证券10月3日讯,最近几周,现金短缺一直是银行间隔夜拆借市场的一个显着特征,这导致借款利率飙升10%,迫使美联储(Federal Reserve)自9月17日以来每天向市场提供数十亿美元的贷款,以增加市场流动性。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)最近的一项分析显示,类似的美股流动性短缺可能很快就会搅乱股市。

美国银行(Bank of America)股票和量化策略师萨维塔-萨伯拉曼尼亚(Savita Subramanian)在给客户的报告中写道:“当担忧最终变成恐慌性抛售时,我们将不得不担心一个现在看来不太可能出现流动性风险的领域:人们往往认为标准普尔500指数比大多数个股都更具流动性。”

她认为,近年来,美国大盘股的交易量越来越多地由“非基本面投资者”提供,包括算法投资基金、被动投资基金和高频交易商。

因此,“标准普尔500指数成份股的平均交易量多年来一直在下降,”萨伯拉曼尼亚写道。“银行提供的流动性已不如(金融危机之前)。其结果是,标准普尔500指数成份股的平均买卖价差接近多年高点。”

萨伯拉曼尼亚写道,被动投资的兴起可能会引发流动性担忧,因为“买卖规则完全取决于资金的流入和流出”——投资者会将事先确定的一定比例盈利存入401(k)账户。与此同时,股票敞口反常地集中在特定的证券上,导致一旦市场出现低迷,这些股票的买家可能急剧变少。

她补充称:“从资产所有者的角度看,养老基金在私人股本领域的风险敞口明显上升,因为这一类投资者更加寻求短期回报。但私人市场的任何波动,都可能迫使养老金通过出售其投资组合中流动性更强的部分,即公共股票,来筹集分配资金。”

萨伯拉曼尼亚警告称,流动性担忧可能在10月的头10天给市场带来麻烦,因为投资基金往往会在10月的头10天平仓,以进行税损卖盘和季度再平衡。截至周二午盘,道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数10月份头两个交易日的跌幅均超过2.1%。

10月31日可能是出现流动性问题的另一个日期,因为这是“1986年税收改革法案”强制规定的共同基金确认资本收益的截止日期”,而12月31日也是一个值得注意的日期,因为这是大多数美国共同基金财政年度的最后一天。(仲夏)

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